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丁學文專欄／美日罕見聯手 投資人最該擔心卻不是日圓

美日聯手干預日圓，這次可能不再只是一次性的外匯干預，隨著日本央行政策利率升到1%，借入日圓的成本正在上升。圖為行人行經日本央行。法新社
美日聯手干預日圓，這次可能不再只是一次性的外匯干預，隨著日本央行政策利率升到1%，借入日圓的成本正在上升。圖為行人行經日本央行。法新社
聯合報 ／ 專欄作者丁學文

日本與美國日前宣布聯手進場買進日圓震驚市場，但眾所周知，日圓持續貶值的核心在於日本的借貸成本遠低於美國，促使投資人持續將資金轉往海外。其次，目前的10年期美國公債殖利率約為4.686%，而10年期日本公債殖利率則約2.846%，兩者之間超過1.8個百分點的差距，套利空間確實誘人。再者，日本高度依賴能源進口，油價上漲增加進口成本，也對日圓形成額外壓力。為何美日明知如此，卻要聯手拉抬日圓？

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丁學文 專欄作者

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AI快速發展面臨愈來愈多社會與環境的反彈，但市場資金只能硬者頭皮持續押注。圖為示意圖。法新社 免費

丁學文專欄／AI與反對浪潮對撞 這場金融派對如何收場

9月3日，隨著G20創新部長會議在美國登場，各國政府官員和科技巨頭針對人工智慧AI發展、資源配置與數位監管等議題，展開閉門討論。但諷刺的是，場外聚集著大批學生與民眾，他們大聲抗議不斷擴張的AI資料中心，對環境、就業與隱私安全帶來的巨大衝擊，對科技的反對浪潮似乎一發不可收拾。當這場科技逆風與人工智慧對撞，未來究竟將如何演變？

美國財長貝森特（左）選擇和聯準會對幹，誰勝誰敗猶未可知，但金融市場進一步動盪在所難免。圖為Fed主席華許（右）和貝森特31日在G20財金首長會議上同台亮相。路透 免費

丁學文專欄／貝森特對幹華許 美債從避風港變火藥庫

8月28日，美國聯準會主席華許（Kevin Warsh）在備受關注的Jackson Hole中央銀行年會演講中，對居高不下的通膨表達憂心，更透露可能升息的口風，這和最近動作頻頻想要壓低債券殖利率的財政部長貝森特（Scott Bessent）形成尷尬對比。從拉抬日圓到宣布把債券回購規模提高一倍以上，加上公開警告各國停止與伊朗做生意，貝森特儼然成了川普麾下的馬前卒，也逼得高深莫測的華許裡外不是人，美國財經決策正進退維谷。

7月23日，麥肯錫全球研究院（MGI）的一份報告指出，全球財富增長速度超過了經濟產出增長速度。家庭財富雖有增長，卻只停留在帳面上。路透 免費

丁學文專欄／資產與經濟脫鉤 紙上富貴滿天飛

7月23日，麥肯錫全球研究院（MGI）的一份報告指出，全球財富增長速度超過了經濟產出增長速度。家庭財富雖有增長，卻只停留在帳面上。6月底的瑞銀UBS發布「2026年全球財富報告」也指出一樣的趨勢，2025年的全球個人財富成長了10.8%，創下8年來最快。而眾所周知，這波財富驟增其實是資產價格上漲帶來的「紙上富貴」，而非源自真實的經濟生產或新投資。 MGI的報告點出，這隱藏著一個令人不安的現實。全球資產大幅增加，但真正的財富質變少得可憐……

對倫敦、紐約和東京的基金經理人而言，韓股已成全球AI晶片風向球 ，是開盤交易前必看動向的重要市場。圖為南韓外匯交易室電子看板顯示韓股指數。美聯社 免費

丁學文專欄／恐懼催生股市狂熱 散戶終將樂極生悲？

7月17日，台股遭逢史上最大單日跌點 ，事實上，兩天前的7月15日，證交所與櫃買中心公告禾伸堂與台燿遭到券商申報違約交割，今年以來違約交割不但累積到20件，還波及了16家上市櫃公司，凸顯在行情洗牌下，散戶投資人受傷慘重。但台股再慘慘不過南韓，從7月份開始的修正起算，交易熔斷了8次、強制平倉了約新台幣92億元，高達46萬戶的帳戶被迫斷頭。 7月7日，高盛公開定性全球AI產業鏈的遭遇賣壓為「醜陋的一天」，並強調市場雖然還沒有陷入恐慌性踩踏，但散戶投資人的逆勢買入凸顯了投機風險。我們又該怎麼解讀現在的散戶投資人心態？

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