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丁學文專欄／美公債現拋售潮 川普重傷美元信譽難修復

美債10年期公債殖利率日前攀升將近5%，創下今年新高。本應最安穩的債券資產崩潰，非常可能是金融系統不穩定的前兆。路透
美債10年期公債殖利率日前攀升將近5%，創下今年新高。本應最安穩的債券資產崩潰，非常可能是金融系統不穩定的前兆。路透
聯合報 ／ 專欄作者丁學文

4月9日，美國總統川普突然暫緩90天執行劍指全球的對等關稅措施，美股在展開2008年以來的一天大力反彈後嘎然而止，前一天的漲幅又突然被抵銷，股市多空交戰確實愈演愈烈。但更重要的是美國公債的拋售潮，川普關稅的反覆無常，讓金融市場不確定性來到頂點，全球金融市場進入一個更加難以捉摸的階段，我們要怎麼解讀？

川普 關稅 美股 公債 殖利率 丁學文 專論 財經
丁學文 專欄作者

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AI快速發展面臨愈來愈多社會與環境的反彈，但市場資金只能硬者頭皮持續押注。圖為示意圖。法新社 免費

丁學文專欄／AI與反對浪潮對撞 這場金融派對如何收場

9月3日，隨著G20創新部長會議在美國登場，各國政府官員和科技巨頭針對人工智慧AI發展、資源配置與數位監管等議題，展開閉門討論。但諷刺的是，場外聚集著大批學生與民眾，他們大聲抗議不斷擴張的AI資料中心，對環境、就業與隱私安全帶來的巨大衝擊，對科技的反對浪潮似乎一發不可收拾。當這場科技逆風與人工智慧對撞，未來究竟將如何演變？

美國財長貝森特（左）選擇和聯準會對幹，誰勝誰敗猶未可知，但金融市場進一步動盪在所難免。圖為Fed主席華許（右）和貝森特31日在G20財金首長會議上同台亮相。路透 免費

丁學文專欄／貝森特對幹華許 美債從避風港變火藥庫

8月28日，美國聯準會主席華許（Kevin Warsh）在備受關注的Jackson Hole中央銀行年會演講中，對居高不下的通膨表達憂心，更透露可能升息的口風，這和最近動作頻頻想要壓低債券殖利率的財政部長貝森特（Scott Bessent）形成尷尬對比。從拉抬日圓到宣布把債券回購規模提高一倍以上，加上公開警告各國停止與伊朗做生意，貝森特儼然成了川普麾下的馬前卒，也逼得高深莫測的華許裡外不是人，美國財經決策正進退維谷。

美日聯手干預日圓，這次可能不再只是一次性的外匯干預，隨著日本央行政策利率升到1%，借入日圓的成本正在上升。圖為行人行經日本央行。法新社 免費

丁學文專欄／美日罕見聯手 投資人最該擔心卻不是日圓

日本與美國日前宣布聯手進場買進日圓震驚市場，但眾所周知，日圓持續貶值的核心在於日本的借貸成本遠低於美國，促使投資人持續將資金轉往海外。其次，目前的10年期美國公債殖利率約為4.686%，而10年期日本公債殖利率則約2.846%，兩者之間超過1.8個百分點的差距，套利空間確實誘人。再者，日本高度依賴能源進口，油價上漲增加進口成本，也對日圓形成額外壓力。為何美日明知如此，卻要聯手拉抬日圓？

7月23日，麥肯錫全球研究院（MGI）的一份報告指出，全球財富增長速度超過了經濟產出增長速度。家庭財富雖有增長，卻只停留在帳面上。路透 免費

丁學文專欄／資產與經濟脫鉤 紙上富貴滿天飛

7月23日，麥肯錫全球研究院（MGI）的一份報告指出，全球財富增長速度超過了經濟產出增長速度。家庭財富雖有增長，卻只停留在帳面上。6月底的瑞銀UBS發布「2026年全球財富報告」也指出一樣的趨勢，2025年的全球個人財富成長了10.8%，創下8年來最快。而眾所周知，這波財富驟增其實是資產價格上漲帶來的「紙上富貴」，而非源自真實的經濟生產或新投資。 MGI的報告點出，這隱藏著一個令人不安的現實。全球資產大幅增加，但真正的財富質變少得可憐……

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